【資料來源】    Market Wired
【發佈日期】    2016年 6月 23日
【介紹者】    閻書孝研究員/本篇由何佩諸委員審訂
【簡介】   

The Society of Corporate Secretaries & Governance Professionals是由3200個公司秘書及治理專家所組成的組織，在6月23日發表對Rule 10b5-1的調查結果。這個是美國證管會(Securities & Exchange Commission, SEC)的規範，讓公開發行公司的員工在任職於聘僱他們的公司時，設立出售公司股票的交易計畫。該調查發現，大多數公司董事會有檢視公司的內線交易(67%)，但是相對很少的公司才會深度地涉入10b5-1的議題。這份研究是由金融服務機構Morgan Stanley，和跨國法律事務所Shearman & Sterling LLP共同設計的。

該組織的總裁兼執行長Darla Stuckey說，發行公司關於10b5-1計畫及內線交易政策和實務，漸漸地受到投資人更加詳細的檢視。該組織所做的這份研究，著眼點是為董事會與公司秘書發展出標竿和最佳實務，目的在於提供對公司政策能有更深入的理解。他說，他們樂見大多數董事會都參與了這個重要議題。

Shearman & Sterling 事務所裡公司治理部的共同創辦人Stephen T. Giove說，在主管機關、投資人與學術界越來越重視內線交易的情形下，公司已經從風險管理的角度，重新審視了他們的10b5-1計畫及內線交易政策實務，雖然單一規範無法通用適合所有人，但是當他們在思考其現行實務作法時，該調查能提供公司很有用的資料。

Morgan Stanley Wealth Management 的執行總監Christine Cognetti McCasland指出，儘管對10b5-1計畫更加嚴格的檢視越來越能被接受了，但是在市場上可以看到計畫的數量是持續成長，因為對那些獲得股票獎酬以達成其財務目標的員工而言，這些計畫是一個很有用的工具，同時這也可以讓公司管理員工交易公司股票相關的風險。

絕大多數的受調查公司都沒有要求員工要依據10b5-1 計畫來賣股(83%)。然而，若員工有被要求適用該計畫，基本上都會是”長”字輩頭銜與/或董事的人。在過去兩年間可以看到有三成公司增加了10b5-1計畫的數量，六成公司的計畫數量並未變動，另外10％公司的數量有減少。

關於計畫時間長短的方面，僅37％的公司有明訂最短的計畫期間，其中20％的公司有要求至少要6個月、15％的公司要求至少要1年。另外僅2％的公司的要求是不到6個月。39％的公司訂有最長的期間上限，在這些公司中有17％的要求最多不超過2年、7％的要求是在1至2年間，以及有13％是要求不超過1年、2％則是要求其他類型的期間限度。

在交易限制方面，99％訂有10b5-1計畫的公司允許部分員工在閉鎖期(blackout periods)內出售股票。

一旦簽署了計畫，84％的公司有強制的「冷靜」(cooling-off)期間，即員工必須先等一段時間才能進行第一次出售股票。 30天是最常見的「冷靜」期間(41%)，另外有12％的公司要求是不到30天，8％的公司是要求45-60天之間，11％的公司要求員工必須等到下一季，另外還有11％的公司要求其他的時間長度。只有16％的公司沒有強制的等待期。

受調查公司中有三分之一已經公開揭露採行10b5-1計畫。在這些公司裡面，最常見的是對執行長的揭露(77%)，其次是董事長(47%)、財務長(41%)與其他高階經理人(48%)。超過半數的公司(55%)會依據美國證管會的Form 8-K來揭露，31％的公司會使用其他方法，比如媒體公告、公司網站或法人說明會。

【網址連結】
http://www.marketwired.com/press-release/society-corporate-secretaries-governance-professionals-survey-on-rule-10b5-1-finds-that-2137143.htm