英國金融行為監理總署修訂研究上市股票市場的相關規範
發佈日期:2018年9月19日
作者:Julia Irvine
資料來源:Economia
介紹者:閻書孝研究員
審訂者:何佩諸委員
【作者】 Huw Jones
【資料來源】 Reuters
【發佈日期】 2017年 10月26 日
【介紹者】 閻書孝研究員/本篇由何佩諸委員審訂
【簡介】
根據英國金融行為監理總署(FCA)在10月26日發佈修訂後的規範,上市股票市場的投資人很快地在未來可取得一份準備上市公司的獨立性研究。
FCA表示,修訂相關規範是要確保英國在2019年3月後退出歐盟的金融市場,仍能維持其「效率與效能」。
今年3月,FCA針對有關初次公開發行(IPO)的研究提出了草案,而最終的新規範,比對先前提出的草案幾乎沒有什麼改動。
FCA聲明中說,社會上廣泛的共識是,FCA應該繼續進行恢復在IPO程序中以公開說明書為核心的一系列措施。
在新的制度下,非協助公司上市的銀行分析師,將能在與公司發行籌資有關的銀行分析師可以發布其研究之前,接觸到公司的經營團隊。
對投資人而言,要取得一份計畫上市的公司獨立性研究,一直很困難,投資人抱怨說,這個程序太過不透明。
這次修訂規範的目標是,讓FCA所規範的文件即公司公開說明書,在IPO程序中早點公布以做為投資人在發行籌資時主要的資訊來源,避免他們依賴「與此有關係者」所提出的研究。
Ashurst法律事務所的資本市場合夥人Nicholas Holmes說,這次修訂意味獨立分析師研究的發佈,將會協助股票訂價更為「公平」。
Holmes說,這項變革不會延長公司IPO整體的時間表,但是他也質疑,所提出的改變,在實務上是否會讓獨立研究在質與量上有明顯的提升?
Linklaters 法律事務所的合夥人John Lane說,倫敦市場將很快地適應該規範所加諸的重大限制。
相關規範將在2018年7月實施。
FCA說,他們會進一步研究公司現行標準上市(那是要依照歐盟最低要求的規範),以及英國的溢價上市要求(其中公司也要遵循公司治理守則)的「相對定位」。
FCA說,溢價上市制度廣受支持,同時他們有收到一些回應說,較不瞭解標準上市,而且認為其吸引力較為不足。
FCA表示,市場參與者說一群重要的國際上市公司另覓上市的市場,這讓人質疑英國標準上市的要求「是否合理」。先前英國曾諮詢過,是否成立「國際」上市板,但由於支持者不多,因此主管機關打消了這個規劃。
FCA說,現在不傾向推國際板。他們會進一步思考的是:在提高標準上市要求下可能的選項。
先前,英國為了吸引石油公司Saudi Aramco上市,鬆綁了上市國營公司規範的提案,已經飽受國會砲轟。FCA表示這個提案最終版的規範都還尚未發佈。
FCA也將檢視為需要長期投資的公司保留「有耐心」的資本、以及個人進入債市的方式。
很多市場參與者主張,更多的散戶參與(retail participation)將會增加公司的資金,但是為數不多的公司為小型投資人發行金額適合的債。
【網址連結】
https://www.reuters.com/article/us-britain-ipo-regulations/uk-watchdog-revamps-rules-on-research-for-stock-market-listings-idUSKBN1CV13B?