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首爾促進股東權力之際，行動主義基金鎖定韓航

【作者】    KIM JAEWON
【資料來源】    Asian Nikkei
【發佈日期】    2018年 12月12 日
【介紹者】    閻書孝研究員
【審訂者】    邱明志委員
【簡介】

行動主義基金正鎖定韓航(Korean Air Lines, KAL)的母公司及其他韓國家族財閥，施壓它們強化股東報酬並改善治理，從最近南韓政府要促進少數股東權利的措施正在奏效可以看出跡象。

韓國公司治理改良基金(Korea Corporate Governance Improvement Fund，KCGI)已經成為韓進KAL第二大股東，支付了1357億韓元(1.2億美元)取得9％股份。股權僅次於董事長趙亮鎬的17.7％。

上個月KCGI藉由持股，已經成為南韓第一個力抗財閥的行動主義基金。南韓正吸引著越來越多的外國行動主義者，他們期待能有效利用最近公司治理守則大幅修訂及政府明確宣示要改革由家族強力掌控財閥的機會。美國行動主義者艾略特管理公司（Elliott Management），已經發起多項運動要來改變三星及現代集團。

南韓金融主管機關正放寬限制私募基金參與公司管理事務的規範。金融服務委員會(FSC)在9月時表示，他們規劃允許持股未達10％的股東能提案，讓股東能對關鍵事項投票，比如解任董事。

KCGI已否認要奪取韓進經營權。KCGI說：「我們的任務是強化南韓公司的治理，並增進股東利益。我們相信，投資人可以透過改善公司治理及對永續經營做出貢獻，讓收益最大化。」

到現在為止，KCGI尚未完全提出要求事項。但是分析師期待它能敦促韓進KAL提高股東報酬並改善公司治理，而這些能帶給公司正面評價。

韓國媒體引述KCGI說法，由於「資產閒置及投資延遲」，韓進集團聯屬企業的價值被下修。

Hi Investment & Securities的分析師Lee Sang-heon說：「我們期待KCGI會要求公司支付更多股利並且改善公司治理。未來KCGI會敦促韓進KAL運用集團資產，諸如其連鎖飯店。」

Lee說，由於控制家族的名聲因虐待員工及貪污醜聞的爭議而受損，小股東將會支持KCGI的行動。趙董事長被控從韓航承包商收受274億韓元的賄賂。今年初，他的女兒趙顯玟因向廣告公司員工潑水而飽受批評。

韓進KAL控制南韓最大運輸公司—大韓航空29.6％的股份，也持有經營港口與貨櫃碼頭的韓進公司22.2％的股份。該控股公司也是南韓最大廉價航空公司—真航空(Jin Air)最大的股東，持股60％。

上個月，艾略特發信給現代汽車集團的董事，要求它歸還12兆韓元給現代汽車及其汽車零組件的關聯企業現代摩比斯的股東。艾略特分別持有現代汽車3％、摩比斯2.5％的股份。

艾略特在信中寫到：「現代汽車集團是南韓目前唯一尚未改革世襲制股東結構的企業，而且也沒有計畫要改善。我們相信，現代集團各企業董事會勢在必行的是採取勇敢果決的行動以挽救其經營不善。」

【網址連結】
https://asia.nikkei.com/Business/Companies/Activist-fund-targets-Korean-Air-as-Seoul-boosts-investor-powers

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