【作者】Son Ji-hyoung
【資料來源】Korea Herald
【發佈日期】2019年 12月29 日
【介紹者】閻書孝資深研究員
【審訂者】邱明志委員
【簡介】
世界上第三大退休基金，南韓國家退休基金(National Pension Service，簡稱NPS)，在明年3月股東會委託書季節，可以挑選投資組合內多達800家韓國公司來提出股東議案。
這是譴責財閥家族涉嫌不當行為的公民團體長久等待的行動，就在12月27日NPS通過其股東議合綱領後立即生效。這項最新的行動允許這個南韓最大的機構投資人能要求改正，或訴諸最後手段驅逐其持股公司的高階經理人。
外界目光都在看，到9月底時，這家管理714.3兆韓元(6155億美元)的基金，可能反對那些被控不當行為的財閥家族成員的續任案，包括曉星(Hyosung)的董事長趙顯俊(Cho Hyun-joon)以及大林產業(Daelim)的董事長Lee Hae-wook。
趙顯俊12月被控透過總報酬交換(total return swaps)的方式，不公平地轉移資金給曉星的關係企業。另外9月時在高等法院他因背信而判處2年徒刑，爾後並上訴到高等法院。同時，Lee因強迫大林飯店子公司使用由他和兒子所完全持有公司的品牌權，而涉及不公平的營業常規遭起訴。
衛福部長、也是NPS基金管理委員會的主委Park Neung-hoo在27日告訴記者說：「不管高等法院的判決如何，NPS都需要準備對策，防止股東價值受損。」
人民團結參與民主聯盟(People’s Solidarity for Participatory Democracy，簡稱PSPD)此公民團體，已經呼籲NPS要適當參與股東行動主義，並表示新綱領可以作為第一步。
PSPD的經濟與金融正義中心(Center for Economic and Financial Justice)的聯絡人李智友(Lee Ji-woo，音譯)，告訴韓國先鋒報(Korea Herald)說：「起訴公司經理人對股價會有衝擊，而NPS有決定性，因為她的角色是避免股票價值下跌，以確保韓國人穩定的退休金收入。」
雖然NPS強調新綱領是為了「追求透明與公平」以達成市場可預測性，不過商界對此極為反彈。
27日由衛福部朴部長主持的NPS基金管理委員會上，部分代表缺席。代表本地主要集團的韓國產業聯盟(Federation of Korean Industries)擔憂NPS「介入企業營運與公司治理」，它說此舉會「壓制了為進入新事業領域與創造就業機會所作的努力。」
甚且，專家表示新綱領會抑制南韓財閥或家族擁有集團的權力，使得投資報酬下降。
Zebra Investment Management 的執行長Bruce Lee告訴韓國先鋒報說：「當公司經理人承認挪用公款或背信時，在法院最後判決確定前，自己先下台是很正常的。」
Lee補充說，新綱領允許NPS避免董事會組成，因所有人家族的影響力而混濁不清。
根據最近的決定，NPS基金管理委員會—治理退休基金的組織—依據商法與資本市場法，可以對狀況混亂的被投資公司履行股東行動主義，極端的案例包括提案解任經理人。
在此程序之前，倘若基金召開閉門會議檢討改善後成果有限，原定14人組成的NPS受託責任特殊委員會將剔除問題公司。
當特殊委員會把案件提交給最高委員會時，NPS將宣布跟公司管理階層議合，而NPS持股至少10％的公司股票，也會立即被暫停交易。這些公司的數目到2018年底為止共83家。
商界表示，一旦在股東會上出現委託書大戰，對於新綱領缺乏防衛策略感到洩氣。
然而，韓國公司治理服務(Korea Corporate Governance Service)研究員Song Min-kyung表示，他們的主張缺乏內容，順道指出韓國實際上不存在敵意收購，卻可能由同盟人士策略性移轉股票、或將庫藏股交給善意股東—比如2015年，三星物產(Samsung C&T)把5.76％的庫藏股賣給KCC，就在它與第一毛織(Cheil Industries)合併案發生委託書大戰時。
Song告訴韓國先鋒報說：「此刻討論集團防範敵意併購的新方式還不成熟。」
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