【作者】Jack Grogan-Fenn
【資料來源】Manifest Analytics
【發佈日期】2026年 2月 13日
【介紹者】閻書孝研究員
【審訂者】邱明志委員
【簡介】    

歐盟執委會啟動公開諮詢，點點滴滴地收集投資人與產業界對於可能更新股東權利指令(Shareholder Rights Directive, SRD)的洞見。

針對源自於履行股東權利的跨境投資障礙，從公司、投資人、股東及其他利害關係人來徵集證據這件事尋求看法，以及如何修改規範協助歐盟資本市場的對齊與合一(alignment and unity)。關於「如何使股東權利現代化以有效解決市場慣例和技術發展方面的變動」與「當前SRD的挑戰和不足」，受訪者也受邀分享看法。諮詢與徵集證據的活動時間開放到2026年5月6日，連同回饋意見納入該指令未來可能的檢討。

SRD在2007年經歐盟成員國通過，直到2009年才確立實施。據Minerva Analytics報導，它建立了全歐洲的原則以確立歐洲上市公司某些基本的股東權利。該指令在2017年經過修訂（亦即SRD II）為了加強融合投資人與代理投票顧問的議合政策與投資政策，並要求成員國在2019年落實為法律。然而，鑒於SRD II實施近十年以來，股東權利在歐盟內外發生顯著轉變，很多人建議需要進一步修訂以確保今天的監理仍然符合其立法意旨。作為歐盟執委會去年十月所公布的2026年工作計畫的一環，SRD的評估已經排定日程，並且提到「強化股東權利」。

這次的諮詢與徵集證據評估的領域包括：SRD是否實現其頒布時欲完成的目標；目前規範對特定利害關係人的成本效益；是否需要簡化；以及SRD是否回應利害關係人的需求與期望。諮詢也指望將股東權利架構的內部連貫性與其他歐盟/國際文書的外部一致性之回饋意見進行精確評估，以及SRD的成果在多大程度上是成員國在國家層級所不能實現的。

歐盟民主、司法、法治與消費者保護規範委員Michael McGrath說：「股東是成長的引擎，提供公司擴張和推動歐盟跨境投資所需的資本、信心與長期支持。這是為何明確且有效的股東權利制度不可或缺；我們想要直接聽取投資人、創新者與所有利害關係人的意見―什麼依然阻礙市場發展，如何掃除藩籬，以及如何建立一個更簡單、更合適且更有效的制度以促進歐盟的競爭力。」

執委會描述其承諾降低單一市場內片段化的現象，並消除干擾跨境投資的障礙，以提升競爭力並刺激私人投資，尤其是針對「創新與未來導向的成長產業」。這些措施旨在建立更「一體化、流動性更強與效率更高」的歐盟資本市場。

執委會表示，SRD可協助達成這個目標，作法是透過投資人、中介機構及發行公司在各成員國之間運作地更便捷高效。執委會補充說，使股東「便捷高效」地行使其權力，特別在跨境方面，並且確保上市公司及其股東之間互動順暢是達成此目標的關鍵。執委會主張，由此創造出來的效率可望引導私人投資投入有實質投資需要的產業，從而推動必要的經濟成長以及促進歐盟的競爭力。

執委會表示：「該措施預期有正面經濟效應。預期會降低利害關係人的負擔、減少遵循成本及提升效率」。執委會還說，對於SRD的評估及審查會「協助移動私人投資流入歐盟上市公司、增加跨境投資、打造更深入且更有流動性的歐盟資本市場、提高競爭力並推動歐盟經濟成長」，以及「促進投資人對歐盟資本市場的信心，並且讓歐盟成為對歐盟及非歐盟股票投資人而言更有吸引力的投資去處」。

有些已經公開提出對未來SRD方向的看法。根據Minerva Analytics報導說，包括國際公司治理網路(International Corporate Governance Network, ICGN)建議SRD II的修訂應聚焦於消除剩下的阻礙，實施現代且高效的投票流程。ICGN提出的建議係協助調和股東權利且創造更具條理的立法。該團體也呼籲執委會要讓年度股東大會實務符合股東提案標準，並強調支持「一股一票」標準，避免在投票權利方面出現有害的不公平現象。

【網址連結】
https://www.manifest.co.uk/seeking-srd-insights-european-commission-commences-shareholder-rights-directive-consultation/