【作者】    Ahn Sang-hee
【資料來源】    Seoul Economic daily 
【發佈日期】    2026年 8月 5日
【介紹者】    閻書孝研究員
【審訂者】    邱明志委員
【簡介】     

隨著受到強制性揭露規範的上市公司數目擴大以及因應修訂後《商法》(Commercial Act)的需要浮上檯面，公司越來越需要以整合性方式對於其治理進行統籌管理。透過政府最近的永續(ESG)揭露路徑圖將強制性ESG揭露適用範圍從資產規模30兆韓元以上的公司擴大到資產10兆韓元以上的韓國綜合股價指數(KOSPI)上市公司。公司治理報告的強制性揭露自明年起則同樣從資產規模5,000億韓元以上KOSPI公司擴大到所有KOSPI上市公司。

從下半年開始，更嚴格適用3%規則來任命審計委員會成員、強制性累積投票制，以及擴大審計委員會成員的單獨選舉將依序分階段實施，而明年將強制召開電子股東大會。此外，實施低股價淨值比(PBR)公司的揭露要求、原則上禁止重複上市的指導方針，以及修訂完成的《盡職治理守則》(Stewardship Code)，公司治理水準已成為投資人重要的評估指標。

在這些變動之中，今年五月揭露的公司治理報告內關鍵指標遵循率提供重要啟示。根據Deloitte所公布的數據，789家中須遵守揭露要求的公司，其關鍵指標的平均遵循率為47.7％，低於去年的54.6％。此事主要歸因於今年新納入的強制揭露範圍，其中資產規模未達5,000億韓元公司的影響，其遵循率只有29.8％。相對而言，資產規模在2兆韓元以上的KOSPI上市公司的遵循率為70.7％，比去年進步，顯示改善治理的努力大多集中在大型上市公司。

然而，大公司和中小型公司之間的關鍵指標遵循率仍然存在顯著落差。尤其是彰顯董事會獨立性及監督制衡功能的項目，諸如外部董事擔任董事長的比例、建立執行長繼任政策，以及設置獨立的內部稽核部門仍然低於整體平均水準。可見單靠引進制度，不足以帶動治理實質改進。

因此，強化上市公司強制性揭露可以加強投資人進行比較的能力。若公司被發現治理架構比其他公司不足，會反映在一些指標，比如治理報告的關鍵指標遵循率，可能成為股東行動主義鎖定的標的。這正是上市公司需要保持關注的原因。目前，公司看來需要透過投票模擬來建立針對主要股東情境的因應策略，並且制定公司層級的整合性治理架構，而非零碎地回應。與此同時，也需要與治理相關的利害關係人建立積極溝通管道。

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https://en.sedaily.com/finance/2026/08/05/expanded-mandatory-disclosure-calls-for-integrated