【作者】    Sarah Clark- Hamel
【資料來源】    governance intelligence
【發佈日期】    2026年 9月 1日
【介紹者】    閻書孝研究員
【審訂者】    邱明志委員
【簡介】    
 
儘管美國在代理投票季伊始，經歷一系列監理變動，對欲解決重大經營風險和投資機會的投資者和企業來說，股東提案程序顯出其何等寶貴。
在2026年代理投票季，各種提案創生了超過50件已完成談判的協議及重大投票，顯示這套行之有年的制度依然具有價值。
但是聯邦監理機關有意拆解這些制度。美國證券交易委員會(SEC)正計畫廢除或大幅放寬14a-8條(Rule 14a-8)的規定，內容是管理公司委託書內的股東提案。
如果此提案程序無法抵擋這前所未見的威脅，則投資人與公司可能會蒙受損失，並且美國經濟將在全球惡化。
隨著今年底預期的立法，目前很多重要聲音都挺身而出，捍衛股東提案及投票權。正如他們所做的那樣，作者回顧了剛過去的這一季裡幾則值得注意的結果，以及隨著投資人與公司致力於捍衛這個程序時可汲取的教訓。
*投資人與公司持續從目前的股東提案程序受益。投資人有機會正式向所持有的公司呈現問題，而不用升高到成本高昂或對抗性的戰術，比如訴訟或委託書爭奪戰。
*提案結果可能對股東與公司雙方都有價值。過去一年，經驗老道的提案人Green Century Capital Management與近半數(29家中的15家)提出股東提案的公司達成談判協議，成功解決了提案中所指出的風險問題。鑒於Rule 14a-8的規範，Green Century遵循一個結構化且成熟的議合辦法。回過頭來說，公司針對股東重要的議題有具體想法，並且可以據此回應。
*此流程提供了一個方法來表達一般股東的關切事宜。若未經協商便撤回提案，則代理投票透露出關於取得投資人解決關切事宜支持度的有關資訊。例如，當As You Sow要求美國最大住宅建築商之一的NVR Inc揭露其溫室氣體排放時，約47％的股東支持該項要求，這是極具重大意義的投票。代理投票顧問機構Glass Lewis表示，當超過30％的股東投票反對管理階層建議時，良好的治理要求董事會與股東進行議合。
*提案允許公司管理階層展現其反應能力。他們可顧及股東想要以及需要的東西，透過推動董事會更謹慎地評估風險和治理實務來改善公司決策。

鏡像提案—同樣的主題、對立的觀點
*2026年交付投票表決的提案包括傳統提案以及想要挑戰負責任投資實務的提案。雖然後者數量的確比去年同期增加，但結果顯示提案變多不等於更受支持。
*以大型電力公用事業和獨立發電廠NextEra Energy為例，Trillium Asset Management向NextEra提案要求公司揭露與巴黎氣候協定的契合度，收到高達34.6％的贊成票。相對而言，要求報告淨零經營績效風險的提案僅獲得1.2％的贊成票。NextEra投資人明確支持更積極的方法以解決氣候風險。
*家得寶(Home Depot)的年度股東會也有類似結果：一項關於評估有關回收塑膠目標的股東提案(支持塑膠使用)獲得0.86％贊成票，然而一項要求報告包裝政策的提案(支持回收與可重複使用)獲得17.4％贊成票。NextEra與Home Depot都不是特例。根據晨星(Morningstar)報告，反對環境提案的贊成票平均僅1.3％。
針對SEC即將實施的立法，反彈聲量是越來越大。超過3.2萬人已簽署一項請願案，鼓勵SEC保留股東提案程序。此外，由投資人組織與紐約州主計長Thomas DiNapoli所組成的聯盟向SEC提交了一份法律請願書，主張對該規則重新校準而非廢除。雖然要求SEC回應，但是沒有明確規定時間。
投資人與公司都可以透過寫信給SEC支持這些請願案，或者SEC在今年稍晚公布Rule 14a-8的修訂規劃時，提交本身的審查意見函來發聲。
失去提案權意味著投資人與公司失去一項主要工具，他們正是利用這項工具確保在商業決策過程中考慮重大風險與機會。股東應能直接與公司溝通，而董事會與高階經理人也應該有機會回應。

【網址連結】
https://www.governance-intelligence.com/shareholders-activism/what-investors-can-learn-2026-us-proxy-season