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美國證管會Peirce委員憂慮董事會多元性的推動

【作者】    Ben Maiden
【資料來源】    Corporate Secretary
【發佈日期】    2019年 7月 11日
【介紹者】    閻書孝資深研究員
【審訂者】    何佩諸委員
【簡介】

在越來越多投資人與政府施壓給董事會增加女性參與程度之際，美國證管會(SEC)的委員Hester Peirce擔憂，這個動能可能會因成本和象徵意義的影響，而有下降趨勢。

在一場公司治理協會(Society for Corporate Governance)最近舉辦的全國性研討會的演講裡，Peirce承認用創造性方法填補其所不足的董事會，很可能要注意新的領域，因此也很可能從先前代表比例較不足的群體裡，聘僱些必要的人才與專家。

但是她也列出了對於關注董事會女性包容性的多項擔憂之處。首先她主張，此議題許多的言論「高估或錯估此主題的研究」。

Peirce告訴現場代表說：「任何類型的多元性，某種程度都可以改善公司提升價值的能力，比如，藉由深化董事會對其客戶基礎的理解，或者導入表面同質性較高的董事會所可能錯失的新觀念。對於任何有志於公司福祉發展的人而言，這都是非常合理的考量點。」

「然而，我確實對潛藏在這許多倡議之下的前提有所質疑：那就是只要有女性，而不論其資格為何，都有利於公司。」

Peirce說，關於是否單純讓女性進入董事會就能對公司績效產生正面影響，正反兩方的證據都有。她告訴代表，某些研究發現，具有女性董事對公司資產報酬率會有正面效應，但是也有研究發現對績效並沒有影響。

其他研究發現，公司遵循族群與社會的標準並監督行為，會有正面的效應。Peirce主張：「在某些案例裡，這樣的改進也許會帶動公司財務績效的正面效應，但是否對於所有公司永遠都會如此？還不清楚。但的確，有一份研究發現，增加監督行為，反而會對股東權已經很強的公司不利。」

她擔心的第二點是，政府致力於規定或推動特定的董事會組成，會不適當地凌駕了私部門的決策，而且「聯邦政府的涉入就表示各州的公司治理被不當地聯邦化。」

在州的層級，以加州為例，他們已通過一份法案，要求總部設於加州的公開發行公司在2019年至少要有1席女性董事。該法也將要求總數5席以上的董事會，至少要有2席董事是女性，而且在2021年總數6席以上的董事會，至少要有3席董事是女性。

該法即將開始實施，正巧最近的研究顯示，矽谷的科技與生命科學產業的公開發行公司，在女性董事增加的速度上，比標準普爾100的公司還要快。

Peirce擔心的是，各州努力推動多元性「過度干預(micromanage)了應該由公司、董事會與股東自己決定的領域。」她還說，「決定誰進董事會，本應由公司自行決定。最理想的董事會規模因公司而異，但額外增加一席董事，未必對公司一定是好事。」

遵循成本

Peirce說，第三個擔憂是外部過度干預董事會組成，對於要成為一家公開發行公司是增加了額外的遵循成本。美國的公開發行公司家數最近幾年下滑，某些觀察家將部分歸因於遵循相關規範的成本所致。SEC的主席Jay Clayton很想鼓勵更多公司公開發行，而且要在公司發展階段裡盡早這麼做。

Peirce說：「按此想法，會增加公司公開發行成本的新措施，應該要抱以懷疑的態度來看待。小型、年輕的企業，也許要努力地吸引最佳的人才進入董事會….雖然許多倡議此措施的人讚揚擴大董事人才庫的效益，但如果公司必須要有一名女性董事，這就像要求只能挑選一位男性一樣的被限制了。限制公司的選擇，會增加他們的成本。」

此外，相較於汽車常見的baby-on-board標誌，Peirce建議lady-on-board的暗示或許會給人們「意料之外且不正確的訊息」：要是沒有政策干預，公司董事會就不想聘女性。

她的擔憂是，女性並不像嬰兒們那般無法照顧自己，因此lady-on-board的推動會減損人們給予董事會中女性的尊重。

她補充說：「如果女性被認為進入董事會只是為了讓公司博取美名，那她們的男性董事同僚會聽她們的意見嗎？如果標準只是董事要是女性，公司會不會此後就一再地找同一批女性充數？」

【網址連結】
https://www.corporatesecretary.com/articles/boardroom/31701/sec%E2%80%99s-peirce-raises-concerns-over-board-diversity-push

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