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歐盟執委會就更新版的永續財務策略進行諮詢

【資料來源】    National Law Review
【發佈日期】    2020年 4月 28日
【介紹者】    閻書孝資深研究員
【審訂者】    何佩諸委員
【簡介】

前言

2020年4月8日歐盟執委會對更新版永續財務策略(簡稱永續策略Sustainability Strategy)發佈諮詢文件。永續策略是一個政策架構，是構成歐洲綠色政綱(European Green Deal)的關鍵部分，也是讓歐盟經濟永續發展的藍圖，包括到2050年前，將溫室氣體淨排放降到0。儘管最近不免地將焦點擺在處理新冠病毒危機的措施上，但是這仍是歐盟的優先事項，而且諮詢的結果可能會在近期內明顯影響適用歐盟企業、投資人與董事的公司法。

這次廣泛諮詢，是想瞭解利害關係人對增加永續計畫投資所需措施的看法。他們也對如何最能確保資本流，尋求一般性及特殊性的回應，包括透過報告、透明度與公司治理的要求。所收到的回應將作為永續策略參考的要素，目前規劃在2020年下半年採行。該公開諮詢會持續到2020年7月15日為止。

背景

歐盟期待成為對抗氣候變遷的世界領導。在2019年11月28日，歐洲議會宣布氣候緊急事項，在2020年3月4日，歐盟執委會提出歐盟氣候法，目標就是到2050年以前，將氣候中立的政治承諾，轉化成法律義務。

永續策略諮詢文件承認，要達到現在的氣候與能源目標，投資需要「夠大」，大到超越公部門的能量，此外，如果要在潛在危機達到臨界點前，成功處理並扭轉氣候與生物多樣性危機，很多的投資就需要在未來5至10年間達成。

儘管在國家、或跨國層級已經有許多開始付諸實行的倡議（包括歐盟2018年財務永續成長行動計畫，其奠定了引導私人資本朝向永續投資的基礎），而且投資人最近幾年對永續投資的偏好顯著增加，但是諮詢文件也認知到，金融系統整體對支持永續營運、以及企業轉型永續上，改變的還是不夠快。新版的永續策略，預期會更具整體性、更為積極，其目標是改變企業對於其營運和財務狀況、支付董事與決策及募資的分析與報告方式，以及投資人評估和與公司議合的方式，期使永續性提升到所有程序的核心。

諮詢

這次的諮詢尋求以下3個領域中各種問題的看法：(i)強化永續投資的基礎；(ii)增加民眾、金融機構與公司強化永續性的機會；(iii)降低與管理氣候和環境風險。

諮詢文件裡102個問題，讓利害關係人有機會就某些現在最熱議的公司財務問題，提出自己的看法。在諸多令人關注的主題中，這次的諮詢想對以下幾個公司治理重要領域尋求看法：

公司報告與透明度。強化資訊流被視為是轉型到永續性的關鍵部分。有幾個國家，包括英國，都知道可靠、前後一貫的非財務報導，對引進投資永續企業是很重要的。歐盟現在正就非財務報導命令（Non-Financial Reporting Directive）之回顧進行諮詢，並想透過關於永續性分類(Sustainability Taxonomy)的政治協議，將何為「永續」企業予以標準化。諮詢文件針對想要發展一個共通、公眾可用、免成本的環境資料平台，以瞭解企業ESG資訊這方面，請利害關係人提供他們的看法。
長期主義及利害關係人公司治理。諮詢文件重申：公司與投資人需要在其決策程序中整合長期基準與永續性，以達到永續性的目標。諮詢文件希望就促進長期性提出建議，以及就「限制近利主義」的措施提出回應，其中對信貸機構的永續性有比較具體的法律條文，並對機構投資人投資組合周轉率及持有期間都有明確的目標。諮詢文件觸及了俗稱「利害關係人治理」的相關問題，並特別指出歐盟很多公司核准了優先將關鍵利害關係人的利益(特別是員工、客戶與供應商)，列於短期股東利益之上的決策。不過諮詢文件裡還沒那麼清楚的是，歐盟怎麼看待利害關係人、環境或社會利益，是認為其為長期股東利益的一個要素，還是應該更高於長期股東利益。由於非股東的利害關係人利益長期以來一直是外界對公司的「社會期待」，故本次諮詢提出是否應該將違反人權、環境污染及氣候變遷入法，使其與股東的財務利益一樣都是董事必須負責的？
股東議合與投票。股東議合，以及要求公司向其股東負責，是歐盟最近數個主張(包括第二號股東權命令(Shareholder Rights Directive II))的一個關鍵目標。本次諮詢對於強化長期議合是否可以做得更多開放各界討論，並提出整個歐盟內的投票架構是否應按此目標予以統合？特別是歐盟是否應該採取行動，以確保投資人可就公司的環境與社會策略或績效進行投票？
董事薪酬。按第二號股東權命令，董事的變動薪酬應該基於財務與非財務績效。本次諮詢就以下事項尋求看法：變動薪酬是否要設定一定的比例，將之連結到非財務指標上？以及，公司所適用的降低碳排放目標，是否應該納入會影響變動薪酬的項目之內？

結論

儘管現在的挑戰來自於新冠病毒疫情，但是歐盟執委會仍繼續關注永續性，而且他們的目標是在2050年以前（這是歐洲綠色政綱的核心），成為世界上第一個碳中立的聯盟。前面所強調的各種歐盟倡議之實施(包括永續策略)，將會在2020年下半、2021年及之後帶動許多立法與監理面的改變，而且毫無疑問地，會影響金融機構、公司、董事與利害關係人彼此的互動，以及自身的處理方式。

【網址連結】
https://www.natlawreview.com/article/european-commission-consultation-renewed-sustainable-finance-strategy

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