【作者】    Leo Lewis
【資料來源】    Financial Times
【發佈日期】    2015年 10月 20日
【介紹者】    閻書孝研究員
【簡介】   

日本在今年(2015.6)實施公司治理守則至今已經有4個月，而距離代理投票顧問機構Institutional Shareholder Service(ISS)的倡議：對五年股本回報率平均未達5％公司的高階經理人續任案投反對票，也有近一年的時間了。

在美國標準普爾500裡面，有9％的公司無法達到5％的股本回報率，但是在日本的Topix 500則是31％。而更大的東京交易市場則有38％。

但是，在日本這個多數公司緊抱大量現金的市場上，至今尚未有任何執行長因股本回報率不佳而負責的案例。即使日本公司在今年6月的收益打破紀錄，但根據日本投資信託協會(Investment Trusts Association)最新的投票紀錄顯示，這些日本的機構投資人對提高公司股利的股東提案卻有75％的反對率，而對公司股票回購的提案上則有91％的反對率。

CLSA的策略分析師Smith批評這些日本的機構投資人：「他們的邏輯不清。」

特別是總資產達1,440億日圓(1.2兆美元)的日本政府退休投資基金(Government Pension Investment Fund, GPIF)，雖然高調地簽署日本監管人盡責管理守則(stewardship code)，但是，他們的政策文件卻完全未提及公司治理。而當他們無法轉而成為積極的行動者之前，其他的日本機構投資人是不會願意跟進的。

【網址連結】
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/c7afdf5e-7728-11e5-933d-efcdc3c11c89.html