【作者】    Eleanor Warnock
【資料來源】    Financial News
【發佈日期】    2016年 2月 18日
【介紹者】    閻書孝研究員
【簡介】   

在外界批評讓1.1兆公共退休基金直接買賣股票，將導致政府過度干預市場之後，日本政府延緩了這項計畫。

這個決定打破了日本退休基金(Government Pension Investment Fund, GPIF)投資長及一些國外基金經理人的希望，他們相信，直接買賣股票可以讓基金成為更具效能的投資人，並且得以促進日本公司治理。

自民黨眾議院議員Shigeyuki Goto說，在2月16日已經由委員會決定這個議案延後三年。Goto說基金將不會自己投資任何股票，但這件事還會繼續討論。

GPIF現在將其60兆日圓（約5200億美元）規模的股票投資組合，委託給12家以上的資產管理公司。GPIF內部自己只處理有關國內債券的投資。

安倍政府推動GPIF可以跟國外同業一樣，成為更幹練的投資人。基金已經投入更多資金到股票及國外債券上。但來自於企業與工會領導人的反對意見認為，他們擔心容許GPIF作太多改變，因為其投資最後會影響日本退休者。

最近市場的波動也讓基金的操作成為政治的敏感話題。

GPIF在2015年第三季因全球股市下滑而損失近8兆日圓，且在未來幾個月被預估還會繼續損失，因此飽受反對黨批評。安倍在2月15日於國會上對這個問題的回答是：「如果未達預期的收益，的確會影響到退休金的支付。」

日本的經團連及勞工聯盟都反對退休基金直接投資股票。他們表示，擔心GPIF會被利用，藉由其行使股東投票權，進而影響到日本企業的經營管理。

經團連的長官Susumu Makihara說，如果GPIF成為一個直接參與的股東，這將會是非常嚴肅的問題。他們擔心像這樣大型的國家組織，變成一個市場參與者，但尚不清楚他們會如何運用其對公司的影響力。

GPIF的投資長Hiromichi Mizuno則遊說倡議這樣的做法。他在厚生勞動省聽證會上表示，直接投資可以讓基金在交易時更有彈性，為基金帶來更多市場資訊。

很多大型公共退休基金，比如韓國的國家退休基金(National Pension Service)與加拿大的退休基金(Canada Pension Plan Investment Board)都被允許直接持有股票。

某些基金經理人也表達了對日本辯論方向的關注。

Washington State Investment Board的執行總監Theresa Whitmarsh在1月時發佈的聲明說，限制GPIF的投資能力或投票權，會使關心促進日本公司治理動向的投資人感到灰心。

日本厚生勞動省官員說，將會依執政黨的決策而提出一份法案，並預期在今年春季時提交國會。該案可能會對基金做出某些改變，諸如設立董事會作為最終決策機關，而非只由基金董事長決定。

厚生勞動省官員也說，安倍的內閣會修正綱領，讓GPIF可以與提他投資人合作，來進行資產投資，諸如基礎建設。

加州大學基金的投資長Jagdeep Singh Bachher說，日本退休基金可以與其他投資者合作，是一件好事。他指出，共同投資，將與合作的基金經理人創造更深入的關係、並取得更多最佳的機會中得到好處。當政府讓GPIF越專業，GPIF就越會是一個好的投資伙伴，對於國外機構投資人來說，日本就是一個好的投資環境。

【網址連結】
http://www.efinancialnews.com/story/2016-02-18/japan-shelves-plan-pension-fund-direct-equities-investing