【作者】    Sinead Cruise
【資料來源】    Reuters
【發佈日期】    2016年 4月 5日
【介紹者】    閻書孝研究員
【簡介】   

根據一份在4月5日所發佈的研究顯示，公開發行的家族企業在近來全球對於提升上市公司治理要求的趨勢中居於落後，這損害到他們原本超越競爭對手的獲利能力。

由成功創業家族設立、管理及部分持有的公司，比較其他上市公司，可以獲得更佳的收益，部分是因為他們與外部股東利益有更緊密的關聯。

但是由西班牙IE Business School 及 Banca March在2008-2013年間分析歐洲與美國265個家族企業和861個非家族企業的治理基準報告顯示，家族企業整體來說比起非家族企業在治理上較差。

因為公司治理得分較低的結果，因此家族企業比起經營較佳的非家族企業來說，會多提供一點「家族溢價」(family premium)。

以調查的6年間來看，家族企業的年度回報率為12.8％，而非家族企業為10.4％，但選樣中最佳治理的家族企業是20％。

Cristina Cruz教授是報告的共同作者，她說投資人正在尋找能達到國際良好治理標準的可獲利企業，不管其資本結構。同時，她特別指出在董事會組成、董事會監督與股東權利方面的缺點。

Cruz補充說，美國與英國的家族企業在治理上一直落後於非家族企業，但在歐洲其他地區，家族企業的狀況比其同業好得多。

報告特別指出，非家族型上市公司的獨立董事會成員比例為82％，而家族企業為56％。歐洲的家族企業有公司治理委員會來監督與公司治理相關標準的比例為16％，而非家族企業則為22％。

類似的狀況也存在於負責審查高階經理人聘僱的提名委員會上，歐洲家族企業比例為72％、非家族企業則為95％。

而保證落實「同股同權」原則的政策，也就是設計來避免部分股東控制權過大的機制，報告說，在非家族企業設有的比例是95％，但家族企業僅75％。

【網址連結】
http://uk.reuters.com/article/us-investment-familyfirms-idUKKCN0X20RB