【作者】    Anshuman Daga與Michelle Price
【資料來源】    Reuters
【發佈日期】    2016年 8月 30日
【介紹者】    閻書孝研究員
【簡介】   

新加坡交易所(SGX)在2015年設置了由銀行家、律師與公司執行長組成的獨立機關—上市顧問委員會(Listings Advisory Committee, LAC)，以協助擬定上市政策。LAC現在要有條件地開放雙重股權結構，以吸引科技公司來上市，提升新加坡的市場競爭力。

雙重股權結構一直受到公司治理倡議者批評，因為它允許了公司中某些股東享有更大的投票權，而交易所會允許這個結構，通常是為了吸引在上市後仍想保有控制權的發行公司來上市。

Aberdeen Asset Management Asia公司治理部的主管David Smith透過電郵告訴路透社說，他們非常擔心SGX鳴槍起跑以後，亞洲的其他交易所也會以「競爭」之名跟著仿效，競相降低門檻。

雙重股權結構在Groupon Inc 與LinkedIn這樣的公司很常見，美國的公司領導人認為，給予高階經理人額外的投票權，可以保護他們抵擋短期收益的壓力。

在新加坡自己的市場狀況上，SGX最近幾年遭遇到新上市公司不足的問題，根據Thomson Reuters 的資料，2015年是17年來交易金額(worth of deals)最低的一年，只有4.3億美元。

SGX的執行長Loh Boon Chye說，SGX會在修訂規範前先進行公開諮詢，但沒有提供時間表。他在電郵中告訴路透社，雙重股權結構的上市架構若具備適當的安全保障，會吸引高品質的公司到身為全球金融中心的新加坡來上市，藉此提供投資人有更多投資機會的管道。

其實早在2012年，SGX已經錯失了Manchester United的IPO案，使他們到紐約上市，當時的原因就是新加坡並未允許雙重股權結構，也因此，新加坡政府之後就修訂了法律，允許雙重股權結構。

Smith說，他們不認為允許雙重股權結構是維持競爭力的必要條件。他們相信，反而是在監理上維繫高品質的公司治理及實務，才能夠吸引在公司治理上願意向投資人負責的公司。

SGX計畫要允許雙重股權結構，這個立場就與香港相反，香港證券主管機關在去年已經否決由香港交易所所提出來的類似草案，原因是這並非投資人的最佳利益。

【網址連結】
http://www.reuters.com/article/sgx-listing-idUSL3N1BB13P?feedType=RSS