中華公司治理協會

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華爾街投資人在公司投票上展現他們的力量

【作者】    JEFF GREEN
【資料來源】    Globe and Mail
【發佈日期】    2017年 7月 3日
【介紹者】    閻書孝研究員
【簡介】

大型投資人對於沒有回應他們的公司董事正失去耐性，並且展現在他們的投票行為上。

根據專門提供公司治理諮詢的機構ISS Corporate Solutions，今年到現在為止，在標準普爾500公司102個董事薪酬案裡，股東的不支持率已達20％以上，是7年來最高。尤其像富國銀行與埃克森美孚石油的投票結果更是有指標意義，象徵股東不滿、施壓給董事會要求議和。

ISS Corporate Solutions諮詢與客服主管Peter Kimball說，機構投資人在藉由投票表達不滿上，變得越來越積極。投票反對標準普爾500指數大公司的董事薪酬案，是機構投資人向公司發出訊號的一種方式，要表達他們對哪些作為不滿。這種效應會擴散其影響。

當川普政府要減少對公司的監理壓力時，大機構投資人卻反其道而行。以道富環球投資管理及貝萊德為例，在呼籲改變多元性與公司責任上，作法越來越積極。

在道富領導環境、社會與治理投資策略的Rakhi Kumar說：「投資人變得更注重董事會品質了。董事會如何回應，是股東要董事負責的關鍵理由。如果議和不成，且董事會沒有回應道富的意見，我們就會採取行動。」

Kumar說，道富在2015年投票反對了538個董事薪酬案、2016年事731個，預計今年的數量也差不多。她說，投資人現在不再只是支持董事的橡皮圖章。道富正鼓勵公司更新他們的董事會，讓新的、更多元的成員進來。

道富在2013年更改了他們的投資策略，變成更為積極。今年，道富展示了華爾街「無懼女孩」銅像後，收到外界很正面的評價。為了呼應這個藝術品，他們也呼籲3500家公司，要增加更多女性董事，特別是完全沒有女性的董事會。

富國銀行的董事會，面臨到投資人的壓力，因為去年9月他們無法防範未經客戶同意下盜開帳號的弊端，而被美國主管機關裁罰1.85億美元。埃克森美孚石油則在全球暖化立場以及與投資人議和上受到譴責。今年，富國銀行整體董事會的支持率不到80％，其中有4席董事甚至低於60％。在埃克森美孚石油，有2席董事獲得的支持率未達80％，分別是領導性董事(lead director)Steven Reinemund以及董事會事務委員會的主席Kenneth Frazier。

從2011年，上市公司一直被要求至少每三年一次舉行非強制性的薪酬投票，亦即俗稱的「支付薪酬討論」，藉此，投資人可以對公司薪酬實務作法表達他們支持或不滿。在此之前，投資人通常是投票反對薪酬委員會的董事任命案，以顯示他們的不滿。

投票支持率未達80％是別具意涵的，因為根據ISS的資料，所有董事支持率的中位數，還是維持在99％。

在華盛頓主張股東權利的非營利組織機構投資人公會(Council of Institutional Investors)的常務理事Ken Bertsch說，在某些案例上投資人有點失去耐性了，投資人正試圖展示其更強的力道。

【網址連結】
https://www.theglobeandmail.com/report-on-business/international-business/us-business/wall-street-investors-throw-their-weight-in-corporate-votes/article35536516/

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