中華公司治理協會

NEWS

挪威主權基金對英國修訂上市規範提出警告

【作者】    Caroline Binham
【資料來源】    Financial Times
【發佈日期】    2017年 10月 18日
【介紹者】    閻書孝研究員/本篇由何佩諸委員審訂
【簡介】

全世界最大的主權基金—挪威主權基金，對英國修訂其上市規範的計畫提出嚴正批評，此舉加深了對英國打算放鬆標準以吸引沙烏地阿拉伯國營石油公司Saudi Aramco來初次公開發行一事的不安。

負責管理挪威石油基金的挪威央行投資管理公司(NBIM)，警告英國金融行為監理總署(FCA)，其所規劃設立的「溢價」上市，讓一些由政府控制的公司免受一些上市規則所規範，可能會對小股東不利。NBIM說，保護小股東是基金財務利益的一項「要求」。

在英國股市投資440億英鎊的NBIM，在FSA修訂上市規則所做的公開諮詢中如此回應：「英國有一套進步的公司治理架構，常被外界視為是世界上的第一等。這是增進投資人信心並吸引資本進入英國市場的關鍵。而如今這份草案，對保護投資人而言是開倒車。」

FCA的計畫已飽受機構投資人批評，因為他們為努力吸引Aramco可能達2兆美元的初次公開發行，而打算鬆綁公司治理相關規範。但是在倫敦，也有一些人支持，他們渴望為顧問業帶來一大筆收入。

倫敦正與紐約等金融中心爭取堪稱世界最大筆的初次公開發行案，因為Aramco公司規劃要將5％的股份上市。梅伊首相與倫敦證交所執行長Xavier Rolet在今年四月，就已前往沙烏地阿拉伯推銷倫敦證交所。

Aramco雖然可能會選擇擱置國際上市，而在沙烏地阿拉伯初次公開發行將股份私有化。這間世界上最大的石油製造商堅持其計畫仍持續進行—這是由其王儲Mohammed bin Salman所率領的大規模經濟改革重點項目之一。

FCA的主管Andrew Bailey在上週承認，今年初他們在提出草案前，有與Aramco會過面。英國國會的財政專責委員會已經表示，會在10月對Bailey就相關問題提出質詢。

Bailey在17日晚上一個全是批評最激烈的機構投資人場合中表示，這個計畫在開放市場與維持誠信之間，創造了一個敏感的平衡。他說，在爭議英國應該、或不應該與那些想在英國體制內營運的人會面，他認為這是挑錯了重點。

他發表看法的場合，是由機構投資人組成的同業團體－投資協會(Investment Association)所舉辦的活動，投資協會在本週也告訴了星期日泰晤士報說，投資人必須相信，公司是為所有股東經營的，而不是只為大股東或控制股東而已。

在FCA的草案裡，身為股東的主權基金並不會被視為是關係人（related party），這代表當政府與公司交易之前，並不需要先經過股東核准。

NBIM寫到，現行的規範是為了提供了必要的權力制衡，以保護小股東權益不被損害。他們認為，當公司由控制股東（比如主權國家）掌握時，這個安全機制就特別重要。

NBIM提到，關係人交易規範的擬定，就是要讓小股東可以檢核企業交易的誠信，避免公司資產被濫用。

FCA的諮詢期在10月第二週結束，而預計主管機關將會在今年底提出最終的政策聲明。

【網址連結】
https://www.ft.com/content/db91aaee-b3f2-11e7-a398-73d59db9e399

BACK PAGE