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董事會多元性規範可以導引投資人決策

【作者】    Kate Allen
【資料來源】    Financial Times
【發佈日期】    2018年 1月 18日
【介紹者】    閻書孝研究員
【審訂者】    何佩諸委員
【簡介】

根據市場分析師所言，要求歐洲大公司揭露其董事會多元性政策的新規範，可能改變投資人資產配置的決定。

歐洲證券與市場管理局在去年秋季宣布，約6000家歐洲大型上市公司必須從2018年中公布其董事會多元性的政策。

所謂的多元性因素將包括年齡、性別、教育與專業背景。而德意志銀行的研究者表示，這些對投資人在分析股票時會有「具體的影響」。

修訂後的守則將適用於上市公司、銀行、保險公司及涉及公眾利益的組織。

歐洲議會的命令中說，多元性政策的發佈對「強化透明度是重要的」，為的是「讓市場知道公司治理的實務運作，並能因此對企業間接施加壓力以締造更多元化的董事會」。

德意志銀行研究者Luke Templeman把此項改變與2015年巴黎氣候協議讓綠色與注重環境面的投資大幅增加拿來做比較。

綠色債券市場已經從2014年不到400億美元的規模，在2017年單單前三季的發行就達到最高紀錄950億美元之高。

在這方面的成功之後，其他許多以道德為訴求的金融商品開始出現，承諾要處理諸如遊民、接受教育的管道與潔淨水資源等社會議題。

Templeman說，已經有很多投資人運用非財務因素挑選股票。他表示像挪威規模達1兆美元的主權基金以及英格蘭教會80億英鎊的捐助基金，都是重要的道德投資人範例。

歐洲永續投資基金Eurosif估計，有10兆歐元規模的基金，主動會排除不遵循其使命任務的投資對象，這可是所有歐洲專業管理資金的一半。

一份由英國市場研究機構New Financial在去年針對資產管理公司所做的調查發現：美國大型公共退休基金在投資人日益重視多元性指標上站在第一線。

New Financial的合夥人Yasmine Chinwala說，依性別平等指標來挑選指數公司的投資產品，非常有利基但是還在成長中。

他說，多元性正經歷如同氣候變遷和環境因素，要成為被認定的投資標準前一樣的成長痛。

雖然多元性投資的概念還很新，但是一些小型、關注多元性的基金已經開始在美國出現，比如道富性別多元性基金以及Pax Ellevate的女性指數型基金，加起來有5.4億美元。

Templeman說，如果新的多元性揭露法案能夠像在巴黎協議後資金流向永續性主題的投資一樣，促使資金流入重視性別議題的基金，那麼，這些基金很快就會認真的向公司提出不只在公司政策上，還有在股價以及公司募資能力上的意見。

因此，投資人不考慮多元性議題的風險，就有可能像是買到柴油車，雖然因不可避免的社會輿論潮流與規範限制，讓他們越來越不受歡迎，卻希望守住再出售的價值一樣。

貝萊德的董事長Larry Fink在本週警告所投資的公司，多元性會直接衝擊他們的績效。

他對公司寫道：「具備性別、族群、職涯經驗和思考方式的多元性組合，董事會才能有更多元、更具覺察性的心態。」

「他們比較不會屈服於團思現象或忽略對公司營運模式的新威脅，而且他們更能找到促進企業長期發展的機會。」

麥肯錫在2015年針對大型上市公司所做的研究發現，那些多元性水準在前四分之一的公司，比他們當地同業多出15％的可能性去創造更多的利潤。

【網址連結】
https://www.ft.com/content/a22a4906-fb77-11e7-a492-2c9be7f3120a

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