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新加坡交易面對外界對公司治理發怨言的姿態轉趨強硬

【作者】    Kevin Lim
【資料來源】    Nikkei
【發佈日期】    2018年 4月 2日
【介紹者】    閻書孝研究員
【審訂者】    邱明志委員
【簡介】

因為外界持續抱怨新加坡公司治理不佳，新加坡交易所(新交所；SGX)逐步升高對上市公司之審查，在現行揭露基礎的系統下，對付公司治理不佳企業所面臨的挑戰。

根據公司提供的資料，新交所人員3月間，曾在50個場合質問公司，比2月時的12次增加。

新交所發言人說，從去年11月起，新交所開始發佈法遵合規通知，要求4家公司履行特定的任務或面對紀律處分。

在過去10年間，新加坡管理股票市場的方式，已經從干預轉變成讓投資人有更大的選擇與自由，在評估後承擔風險。

這套以揭露為主要考量的公司治理系統仍有很多缺點，因它必須倚靠輕度管制與市場自律來運作。比如說，散戶投資人不容易求助於司法，因為新加坡不允許集體訴訟，而且律師也無法為偶發事故接受客戶委任。

若SGX發現公司揭露不清楚或不夠充分，會進一步查詢。這樣的作法已經發生幾個個案，顯示採行中庸之道之必要。

新交所在3月初調查了債務重組商品交易商來寶集團後表示，儘管公司巨幅虧損，前共同執行長Jeff Frase在2017年還是拿了接近2000萬美元的待遇。
然而，新交所人員在決定是否要採取監理行動上，選擇了輕輕放下。

投資人也一直抱怨小型上市公司的治理不佳，特別是那些大股東與管理階層都住在海外的公司。

上週，來寶的大股東Goldilocks Investment表示，他們對公司回應新交所提問的聲明相當「模糊、推拖」感到不悅。

總部設在阿布達比的Goldilocks在一份對媒體的聲明中說，來寶在解釋為何既有管理階層獲得免費股票、以及在造成近年來公司損失的潛在法律訴訟中全身而退，這些事情來寶並未提供正當理由。

香港的來寶集團的債務已經高達35億美元，現在他們正試圖讓股東與債權人同意公司重組的協議，將經營權交給債權人，以換取將一半的債務「以債作股」。這家商品貿易公司剛公佈去年淨損將近50億美元。

Goldilocks拒絕了公司所提的重組方案，因為此案一過，現有股東股權將變成10％，然而管理階層可能拿到20％的股權。

Goldilocks已經對來寶及其數名資深經理人提出法律訴訟。

另一例，上週新加坡公司治理倡議者麥潤田(Mak Yuen Teen)據稱Datapulse Technology的董事長Low Beng Tin早先因出具不實的會計帳，由新交所進行監管，而新加坡金融管理局也控告了一間他曾擔任首席獨立董事的公司。

麥潤田說，繼先前新交所訓斥新加坡郵政公司之後，外界都期望對Low一再地做錯誤揭露的行為進行懲處。

新加坡大學商學院會計副教授麥潤田也質疑，受指派檢查Datapulse內控及公司治理實務的法律事務所的公正性。他指出，應該要注意Low與此次檢查帶隊的資深合夥人之間的關係。

新交所命令Datapulse這間持有很多現金，過去生產儲存媒體設備的公司，應任命獨立的調查者，針對Datapulse收購了一間馬來西亞個人護理產品的公司進行調查。因為這間公司與其前執行長有關，但並未做過「徹底的盡職調查」。

Datapulse的一群股東試圖要更換整個董事會，並預期在4月20日舉辦臨時股東會。

除了來寶與Datapulse 以外，新交所也對Emerging Towns & Cities Singapore及YuuZoo Corporation兩間公司提出法令遵循通知。YuuZoo在本月初被暫停交易股票，因為他們並未在揭露期限內回覆2017年的營運成果。

【網址連結】
https://asia.nikkei.com/Markets/Nikkei-Markets/SGX-toughens-stance-amid-governance-complaints?page=2

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