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南韓國民年金公團介入公司經營

【作者】    Yoon Young-sil
【資料來源】    Business Korea
【發佈日期】    2019年 1月 17日
【介紹者】    閻書孝資深研究員
【審訂者】    邱明志委員
【簡介】

南韓國民年金公團(NPS)將對大韓航空及其控股公司韓進KAL積極行使股東權。預期他們在3月股東季來臨前，會行使權力來對抗集團及國營企業。

NPS將決定是否首次主動行使股東權利，目標是大韓航空及韓進KAL行，消息一出分析師都懷疑，是否未來還會有第二或第三個大韓航空與韓進KAL。然而，有待觀察的是NPS是否積極介入上市公司的營運，因為外界日益批評NPS政治化，而非專注於它該有的職責來確保獲得更高投資回報率。

NPS內最高決策組織—基金管理委員會，在1月16日議決，授權其特別委員會積極行使對大韓航空與韓進KAL股東權，以及行使到什麼程度。

韓進集團的董事長、也是大韓航空及韓進KAL的大股東趙亮鎬，目前因涉嫌挪用公款及背信進入訴訟程序，但尚未被羈押。NPS是韓進KAL第三大股東，韓進KAL是韓進集團實際上的控股公司(NPS持股7.34％)，也是大韓航空第二大股東(NPS持股11.56％)。

因此，NPS的基金管理委員會正計畫在2月初依特別委員會的決議，來決定要不要及如何對大韓航空和韓進KAL行使股東權力。這個特別委員會，是去年7月底NPS實施機構盡職治理守則時成立的，這份守則是引介給受託人一系列原則或綱領，以便在行使股東權時，提高透明度與獨立性。

在3月趙亮鎬結束大韓航空董事長任期前，企業界相信NPS已經決定行使其權力。如果在3月股東常會上NPS投票反對趙亮鎬的董事長續任案，則他個人在南韓最大航空公司的任期就會在今年結束，這將會大大影響該公司的治理。

韓進集團所有人的家族牽涉可恥醜聞，對大韓航空股價產生負面影響。大韓航空股價從去年初的39000韓元(35美元)跌到10月的25050韓元(22美元)。

同時，行動主義基金—韓國公司治理改善(KCGI)，去年初提高對韓進KAL持股到10.81％及韓進公司持股達8.03％，成為這兩間公司第二大股東。KCGI表示，韓進集團落後的公司治理侵蝕了其聯屬企業的公司價值，應該要被改革。它也宣布，計畫從會計師的職務開始，對韓進施壓。

在這方面，韓進KAL選擇三星證券作為其顧問來處理本案。特別的是，韓進KAL藉由增加1600億韓元(1.4254億美元)的短期借款，將資產膨脹到2兆韓元(17.8億美元)，用審計委員會取代公司現行的會計師的制度，協助保衛趙亮鎬的經營控制權。

然而，在KCGI之後，若NPS也對大韓航空積極行使股東權力的話，狀況就會更糟。NPS可以行使股東權來投票反對趙亮鎬續任案及其家族成員擔任執行董事，並且與基金管理委員會討論後，任命新的董事會成員。

南韓政府也暗示將透過NPS，對上市公司積極行使投票權。「今年實際上會是NPS忠實履行受託責任的第一年。我們將努力嚴格遵循盡職治理守則的原則、使決策透明。」衛生福利部部長朴淩厚，同時也擔任NPS管理委員會主席如此表示。

然而，NPS是否積極行使股東權，還有待觀察。原因是當經濟下行，政府為提振企業士氣，採取最新的對策行動之際，NPS作法可能得要面對批評。批評企業最力的「公督盟」(People's Solidarity for Participatory Democracy，PSPD)表示：「韓進的問題不能靠NPS決定行使股東權就馬上解決。」此舉暗示NPS在可見的未來鎖定韓進集團以外公司的可能性很低。

【網址連結】
http://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=28372

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