投資人的影響力隨著事業風險增加而上升
發佈日期：2018年9月19日
作者：Julia Irvine
資料來源：Economia
介紹者：閻書孝研究員
審訂者：何佩諸委員
【作者】 David Adams
【資料來源】 ICAEW
【發佈日期】 2020年 2月 27日
【介紹者】 閻書孝資深研究員
【審訂者】 邱明志委員
【簡介】
「股東行動主義」一詞可意味不同的事情。在主流媒體，最常見的型態是強力、不妥協的行動主義，反對的事項可以是公司核心事業或價值信條。接著是積極的基金經理人或機構投資人所主導股東議合型態。
後者的目的是協助企業改善經營績效、財務條款及環境、社會與治理(ESG)的問題。這包括高階管理職位的多元性、或者公平對待供應鏈內的小企業與工人，以及環境衝擊。
Will Oulton是首域投資(First State Investments)全球責任投資的主管，也是英格蘭和威爾士的特許會計師協會(ICAEW)公司治理委員會的成員。他與同仁會定期和首域投資已投資或未來可能投資的公司的董事會及經理人議合。
Oulton說：「對話通常環繞在公司策略。也許會碰觸到經理人薪酬。某些公司我們會問及其租稅策略—我們比較不愛用過於積極的避稅技術。不過，我們的觀點從一開始就是用『我們客戶』的錢投資你，所以你的成功符合我們的利益。」
基金經理人正在增加這項盡職治理活動，一部份原因是要協助吸引更多客戶，也要確保遵循監理義務與指引，包括英國財務匯報局最新修訂的機構投資人盡職治理守則。但是他們也受到其他激勵，如協助企業瞭解並減緩與事業相關風險範圍擴大—包括氣候變遷以及轉型到低碳經濟。
投資公司貝萊德(BlackRock)的董事長兼執行長Larry Fink最近在一封寫給企業執行長的公開信上指出：「永續性及整合了氣候因素的投資組合，可提供投資人較佳的風險調整後報酬。」未來Fink建議：「對永續性問題的透明度將持續是每間公司吸引資本的重要元素。」
以上訊息對會計人員具有涵義，不管在實務面或營運面，目前的監理要求係設計用來迫使公司降低碳排放及改善環境績效，事實上已增加很多行業的成本與風險。
英國Lazard Asset Management 的執行長Jeremy Taylor說：「會計人員需要將永續和環境投資議題放在意念的最前沿。他們需要思考不同產業的能源轉型。他們需要思考效益不彰的擱淺資產(stranded assets)風險；以及再投資的風險。」
Oulton說，股東議合的確可以對公司策略有直接的影響力，雖然比較可能採策略微調的形式，而非讓董事會地動山搖。他解釋說：「在永續性議合後，我們看到改變，比方揭露程度。我們看到了公司目前的事業線，也曾說過從長期來看這並不可行。」
某些企業領導人也許會發現股東議合惱人。Oulton拿某些把股東議合視為「免費諮詢服務」的歐洲公司為例，和某些較不熱衷於議合的美國公司作對比，不過這可以真正變成企業內所有利害關係人的一股正面力量。
我們一定會在未來繼續見到更多這類的活動出現。
【網址連結】
https://www.icaew.com/insights/features/2020/feb-2020/investor-influence-on-the-rise-as-business-risks-increase