中華公司治理協會

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投資人逐步升高施壓公司，以壓低股利

【作者】    Attracta Mooney與 Stephen Morris
【資料來源】    Financial Times
【發佈日期】    2020年 3月25 日
【介紹者】    閻書孝資深研究員
【審訂者】    何佩諸委員
【簡介】

世界上幾個最大的投資人在冠狀病毒疫情蔓延造成全世界企業大亂之際，呼籲公司要削減股利，並優先支撐他們的資產負債表。

英國最大的資產管理公司、管理1.2兆英鎊資產的法通投資(Legal & General Investment Management，簡稱LGIM)、法國巴黎資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)以及富達國際(Fidelity International)等大型機構投資人告訴金融時報：他們認為股利應該延後支付以協助緩衝公司面臨的經濟打擊。

在政府為使新冠病毒散播趨緩而實施嚴格的隔離與遠距措施之後，他們回應了從航空業到電影院連鎖運營商等不同產業收入重挫的現象。

LGIM的公司治理總監Sacha Sadan說，很多公司被政府強制關閉後，完全沒有收入。

他說，「公司應該盡可能採取所有措施來保護他們的營運。我寧可他們減少分派股利以及停止股票回購，而去支持他們的員工。現在是求生存的時候。」

法國巴黎資產管理公司的公司治理部主管Michael Herskovich在數個月前就說，他們會仔細檢視公司的股利策略「以確保其不會危害公司的長期展望。」

他說，「如果你需要縮減股利，那就去做。如果你是因為情況不明且欲保護資產負債表而有更審慎的方法的話，這是正確的舉措，那就可以理解。」

從馬莎百貨(Marks and Spencer)到達美航空(Delta Air Lines)等公司，都因保留現金的壓力日增，而且也擔心在尋求政府協助下還給投資人報酬會引發反彈，所以最近幾週已減少了股利。

這個狀況在銀行業特別嚴重，他們有可能面對到公司違約以及緊急募資的浪潮。

富達的股權部投資長Romain Boscher說，「經濟動亂很可能會導致公司的債務負擔與違約明顯增加。」

延後發放股利「對銀行會創造額外的資金緩衝，吸收潛在的金融衝擊」，並「確保他們資本健全及能夠協助人們與小企業度過難關…我們建議歐洲的銀行現在就這麼做。」

桑坦德銀行(Santander)的董事長Ana Botin成為本週第一個採取行動的銀行領導人，她承諾將期中股利與5月的全年度股利合併發放，目的是讓公司在可能到來的衰退前先保留現金。

她個人今年也減薪50％，用以支持西班牙銀行所創、達2500萬歐元的醫療設備基金。

挪威的金融主管機關也要求政府，限制銀行與保險業者在未來進一步的公告前先不支付股利，此舉是參考瑞典監理機關提出的類似主張。

然而，投資人的慷慨就只有這麼多了。富達的Boscher強調，「我們不是主張取消分派股利…只要情況一旦穩定，或者任何影響貸款的衝擊有所改善，就應該要分派股利。」

【網址連結】
https://www.ft.com/content/fbb0817c-6ebe-11ea-89df-41bea055720b

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