美國證管會計畫讓機構投資人在代理投票的辯論與企業站在對立面
發佈日期：2018年9月19日
作者：Julia Irvine
資料來源：Economia
介紹者：閻書孝研究員
審訂者：何佩諸委員
【作者】 Brian Croce
【資料來源】 Pensions & Investments
【發佈日期】 2020年 3月23 日
【介紹者】 閻書孝資深研究員
【審訂者】 邱明志委員
【簡介】
機構投資人認為，美國證管會(Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)所規劃的代理投票顧問機構規則與股東決議，和企業界非常不同。
去年11月，SEC對第四版規則草案進行投票，內容是要求代理投票顧問機構揭露更多關於其程序與潛在利益衝突，及提交客戶最終建議前，要給予公司修正的機會。此外，由於提案門檻、及之後再提案的門檻提高，可能減少草案排入議程或交付投票。
一方面，紐約市審計長Scott M. Stringer辦公室負責公司治理及責任投資的助理審計官Michael Garland在一份聲明中指出，SEC的兩項提案「只會隔絕管理階層和董事對股東應負的責任。」它受託管理5個紐約市退休計畫(New York City Retirement Systems)中的5個退休基金，總值高達2155億美元。
另一方面，位於華盛頓的美國商會資本市場競爭中心總監Erik Rust則表達對兩提案的支持。他說：「樂見投資計畫的投資人是來自於對公司想長期投資而不想短期影響或是行動主義者或是有特殊利益者。」
3月初MSCI Inc.發佈了一份研究，檢視了2015至2019年間美國公司超過2300份交付投票的股東提案。研究發現，30.9％的提案是由個別股東提出的。也發現在這之中有55.3％獲得「顯著支持」，也就是得到總投票數超過30％的支持率。
MSCI位於緬因州波特蘭，負責ESG研究團隊的執行總監Ric Marshall說，他支持消除一種觀念，即提案都是愛找麻煩的股東所提出的。他說：「如果這些只是討厭的案件，只是瑣碎的要求，不可能會得到投資界顯然是相當大的支持。」
他瞭解SEC委員Elad Roisman，這位共和黨人領導委員會致力於代理投票議題、投票支持提案，包括允許公司在代理投票建議定案前先進行檢視。但是在3月10日機構投資人公會(Council of Institutional Investors)於華盛頓舉行的會議，Roisman在演講裡說，根據運用代理投票顧問機構服務的利害關係人回覆，他瞭解「外界還是擔心讓發行公司在建議定案前檢視，可能會擾亂目前投票的作法。」
他還說：「我認真看待這些回覆，而且一定開誠佈公來考慮其他可以達成政策目標的方法，以強化市場所有可得到的資訊組合，並加強投票過程的公平性與透明度。」
Glass, Lewis & Co及Institutional Shareholder Services Inc.控制了97%代理投票顧問市場，它們在一份聲明中表示，會繼續與SEC就提案來議合，說：「我們已向SEC表達對這些規範草案的關切，特別是客戶需要準時運用我們的研究與分析，作出盡職治理的關鍵決定。」
擁有1002億美元資產的俄亥俄州公務人員退休基金(Ohio Public Employees Retirement System)，公司治理長Patti Bramme，據報導關切提案會對代理投票建議的獨立性造成負面衝擊。此外，她說若因為新規範提高成本的話，發行公司要承受部分負擔。
「我們不想看到，因實施了我們沒有發現會成為問題的措施，讓機構投資人成本增加。我們是一個公共機構，必須謹慎管理我們的基金。我們的資源是有限的。」
Rust說，提案實施後對代理投票系統極有助益。他說：「你會看到代理投票顧問機構所做的投票建議，如何使資訊品質及透明度大幅提升。這對公開發行公司及投資人都有益。」
SEC對代理投票提案的諮詢期，已於2月結束，預計今年內會定案。
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