【作者】Aniket Narawad
【資料來源】The Banker 
【發佈日期】2025年 9月 1日
【介紹者】閻書孝研究員
【審訂者】邱明志委員
【簡介】    

歐盟推動減輕行業的監理負擔與歐洲央行(European Central Bank, ECB)維護金融穩定之授權職責兩方面臨衝突的風險。

ECB總裁拉加德(Christine Lagarde)警告，歐盟提議縮減兩項關鍵的永續法規，可能弱化歐洲機構評估氣候相關財務風險之能力。

Lagarde在八月15日寫給歐洲議會議員的一封信裡提及，歐盟執委會於2025年二月推出綜合簡化套案(Omnibus)之提議將對歐元體系產生「顯著影響」。

綜合簡化套案旨在簡化歐盟法規以強化產業競爭力並減少監理負擔。

歐盟區永續報導規則―企業永續報導指令(Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD)與企業永續盡職調查指令(Corporate Sustainability Due Diligence Directive, CSDDD)也都遭遇顯著削減。

提出對CSRD的變動會排除目前受到強制報導要求約束的80％以上的公司。根據新提案，僅員工超過1,000名或營業額超過5,000萬歐元的公司才被要求報告。

經濟政策委員會(Council on Economic Policies)的貨幣政策專家Pierre Monnin告訴《銀行家》(The Banker)的姊妹刊物《永續觀點》(Sustainable Views)說：「(歐盟區內)80％的公司沒有數據資料，阻礙ECB更精確評估經濟體的氣候風險以及發現它們可以代表金融體系的系統風險。」 

歐元體系要求足夠的高品質氣候資料以便充分考量氣候變遷和自然惡化(degradation)的影響。

這代表無法取得具體、標準化的氣候資料（比如溫室氣體排放），Lagarde在信中稱此對評估氣候變遷和自然惡化具有決定性影響。

ECB在五月公布對於綜合簡化套案的意見中寫道：「隨之而來的資料不足可能掩蓋氣候相關財務風險。」

據ECB估計，目前在CSRD範圍內的公司約佔歐盟二氧化碳排放量的37％。

提議的範圍縮減不僅會大幅降低必須強制報導的排放比例，也會排除一些歐洲區最大的排放者，包括大型化石燃料公司。

總部位在布魯塞爾的智庫Bruegel，一位研究員Silvia Merler告訴Sustainable Views說：「由於對 公司部門缺乏監理強制要求的揭露，諸如銀行這些受監督的實體將更難評估其貸款帳戶暴露於氣候風險的程度。」

評估氣候風險的資料有限

2022年，ECB宣布「氣候變遷抵押品資產池集中化限制(collateral pool concentration limits)」―這個工具旨在限制高排放公司所發行的資產可被歐元體系的交易對手使用作為抵押品的部分。

然而，由於缺乏詳細的公司層級氣候資料，ECB無法在2024年推出此工具。

取而代之地，ECB在2025年七月在其抵押架構中引介一項「新機制」—氣候因素。

氣候因素是設計用來因應氣候相關財務風險，目的在保護歐元體系對抗納為擔保品的資產於再融資操作時價值下跌的風險。此措施預計在2026年下半年實施。

然而，新工具之範圍受限，因為它僅適用於公司債。

Monnin指出，雖然提議的綜合簡化套案的修正或許不會直接影響抵押架構內對公司債的風險管理，但它們可能會讓ECB更難管理其他合格資產類別的財務風險，比如銀行債、資產抵押證券(ABS)以及信貸債權，單單這些便佔銀行保證資產的30％。

Monnin說：「這些資產類別更多依賴規模較小的公司，但沒有他們的資料。這便阻礙了ECB管理其資產負債表風險的職責。」

氣候分析公司Risilience的氣候政策負責人Andrew Garraway告訴《永續觀點》說：「在缺乏充足的可比較、可靠和詳細資料下，根據氣候因素做的調整要嘛不完整，要嘛受到扭曲，特別是在公司與資產層面，從而破壞氣候因素作為金融穩定工具的有效性。」

關於以規模為基礎方法的問題

根據當前的CSRD架構，要求所有信貸機構遵守永續報導義務。

ECB估計，提議的改變會排除約八分之一的「重要」組織，還有絕大多數不太重要的機構免於遵守這些要求。

減少涵蓋範圍會造成銀行業在取得環境、社會與治理公開資料發生落差，最終弱化歐盟在確保金融市場透明度的更廣泛目標。

ECB在對綜合簡化套案之提案所發 表的意見中警告：「隨之而來資料不足的結果或許會掩蓋與氣候相關的財務風險，還說ESG風險不必然與其機構規模的比例相稱。」

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https://www.thebanker.com/content/14aef040-b268-4484-bb69-1a2b0049aece